天风证券：维持李宁买入评级 Q3库销比略有增长但保持健康

天风证券发布研究报告称，天风维持（02331）“买入”评级，证券增长预计2022-24年收入为273/352/440亿元人民币（下同），维持净利润为46/61/78亿元。李宁略公司将继续把握行业趋势与赛道机会，买入完善产品矩阵，评级促进多渠道发展，库康对Q4总体有信心并维持此前全年指引：收入增长高双至20%低段，销比净利率高双位数。但保

报告中称，持健公司22Q3流水同增10%-20%中段，天风同店同增高单位数；库销比略高于4，证券增长同环比增长，维持但作为换季期总体仍处于健康状态；折扣同比加深低单位数。李宁略产品结构来看，买入Q3篮球、跑步等品类流水增长稳定，篮球增速更快，鞋类消费粘性更高，增速快于服装；童装流水同增50%+，未来将进一步发展和探索，以期2025年生意占总体营收10%+。同店拆分来看，客流、客单量有所承压，连带率同比改善，客单价同比提升幅度较大。未来公司将持续开大店开好店，提高店效：1）客流将继续恢复与增长；2）产品矩阵持续完善，可供不同城市消费者选择；3）新科技平台赋能专业性产品，提高消费者复购及连带率。