卓创资讯：春节前猪价与开工率走势相反 原因为何

卓创资讯 胡文欣

【导语】2022年四季度到2023年春节前，卓创资讯走势猪价与开工率走势呈现“X”型，春节主要是前猪因为消费较弱导致的屠企头均毛利较低和冻品库容被迫上涨。随着春节结束，价开需求或得到多方因素利多，工率开工率或涨至23-25%。相反

1．四季度及春节前猪价与开工率走势相反

2022年四季度及春节前后，原因全国外三元生猪成交均价走势与屠企开工率走势整体呈现“X”型。为何猪价持续震荡下行，卓创资讯走势从2022年10月21日的春节27.86元/公斤降至2023年1月30日的13.78元/公斤，降幅达到50.54%；卓创资讯监测的前猪111家屠企开工率，从22.64%上涨至春节前1月17日的价开47.26%，上涨了24.62个百分点，工率涨幅达108.75%。相反

理论上，原因开工率大幅上涨会对猪价起到支撑作用，但由图1可知，在春节前开工率大幅上涨时，猪价反而下跌。原因有二：一是屠企持续亏损，屠宰意愿不高；二是消费不及预期，冻品库容率被迫上涨。

2．全国头均毛利持续低位盘整 屠企亏损程度不小

根据卓创资讯调研，通常情况下，头均毛利达到40元/头，屠宰企业才开始盈利。而据卓创资讯监测，从2022年6月到2023年1月上旬，全国屠宰企业头均毛利在40元/头以下持续低位震荡。2023年1月13日全国屠企头均毛利才达到48.67元/头，而此时距离春节仅剩一周左右，叠加今年需求端疲软，不及预期，屠企主动屠宰意愿较低。

3．终端需求弱 屠企被动入库

在2022年12月8日，冻品库容率达到阶段低点后，开始逐渐上涨，至2023年1月19日达到18.40%。根据卓创资讯调研，屠企愿意主动入库的意向猪价为13.0-13.5元/公斤，而春节前猪价虽持续震荡下跌，但仍持续在13.8-14.1元/公斤之间，尚未达到入库意向价。由图3可知，2022年春节前冻品库容率不断下滑，受腌腊旺季及春节备货的刺激，鲜销量占比较大；而2023年春节前冻品库容率却不断攀升，与去年情况截然相反。这是因为终端消费疲弱，消费不及预期，白条价格持续下滑，屠宰企业为减少亏损而降低鲜销数量的销售，被迫入库，冻品库容率不断上涨。

4．开工率缓慢恢复 或在2月下旬达到23-25%

随着春节假期结束，学校陆续开学和放开后餐饮行业恢复的需求刺激，开工率缓慢恢复；且随着猪价下跌，白条跟随猪价低位运行，或有收储行为刺激需求。卓创资讯预计或在2月份恢复至23-25%。