全球债券市场目前的预警价格反映出，随着政策制定者努力控制通胀，全球峭上全球央行收紧货币政策的债市路径将更加陡峭，经济衰退的信号危险加大。互换市场显示，狂闪就在几周前，押注央行交易员还预计几乎所有发达市场的利率央行都将在一年内下调基准利率。现在，将陡市场认为利率大多要到明年某个时候才会见顶，预警只有两大货币当局——美联储和瑞典央行——可能会在2023年9月至2024年3月之间的全球峭上某个时候降息。

一系列事态发展表明，债市美联储主席鲍威尔和其他央行行长可能需要加大努力，信号遏制几十年来最严重的狂闪生活成本飙升。随着美国就业市场恢复活力、押注央行疫情后经济重新开放以及欧洲冬季的利率温和天气，各大央行似乎再次处于不利地位，价格压力持续升温。

富达国际驻香港投资总监Catherine Yeung周三表示：“在这个关键时刻，我感觉许多央行仍然落后于形势，还有很多事情要追赶。”

鲍威尔本周在美国国会为期两天的证词中警告说，强劲的美国数据可能会使美联储的峰值利率高于官员们在12月所预期的水平。他还表示，他和他的团队可能需要在3月21日至22日的会议上重新加快加息步伐，达到50个基点。

经济学家们迅速做出了反应，高盛将其对美联储峰值利率的预测上调了25个基点，达到5.5%至5.75%的区间，比美联储官员目前的预期高出一个百分点。而花旗将3月份的加息预期上调至50个基点，并将最终利率预期调至与高盛相同的水平。

而在欧洲，投资者还加大了对欧洲央行将不得不提高借贷成本的押注力度。该交易最初是由关键官员的鹰派言论推动的，但近期潜在通胀（剔除不稳定因素的指标）数据出人意料地强劲，再次提振了该交易。

越来越多的经济学家现在认为，欧洲央行基准利率将从目前的2.5%升至4%。欧洲央行管委Robert Holzmann可能是该委员会中最鹰派的成员，他甚至暗示，欧洲央行将再加息4次50个基点，这将使利率最高升至4.5%。

2年期德国国债收益率周三触及2008年以来的最高水平。而在美国国债市场，收益率曲线出现了自上世纪80年代初美国灾难性衰退以来从未出现过的倒挂，2年期比10年期美国国债收益率高出远超过一个百分点。这让人想起了保罗•沃尔克（Paul Volcker）激进收紧政策的时代。

法国首席外汇策略师Kit Juckes周三在一份报告中写道，市场反映出一种担忧，即“通胀问题越难解决，对经济造成的损害就越大”。

英国央行内部的分歧也在加深。英国央行行长贝利坚称，尽管近期数据显示，英国经济“正朝着我们预期的方向发展”。贝利在3月初表示：“我要提醒大家，不要暗示我们已经停止提高银行利率，或者我们将不可避免地需要采取更多措施。”

尽管他的同事Silvana Tenreyro和Swati Dhingra指出工资压力正在降温，并强调有必要考虑之前紧缩政策的滞后效应，但首席鹰派人士Catherine Mann担心通胀将要求英国央行进一步加息。而交易员们已经提高了对英国未来加息的押注，并倾向于进一步加息100个基点，达到今年5%的峰值。

不过，并非所有央行都在走一条更为激进的道路。周三，加拿大央行9次会议以来首次维持利率不变。不过，官员们仍为进一步加息敞开大门，重申他们愿意在必要时再次提高借贷成本。韩国央行本月也维持利率不变。澳洲联储也暗示将很快暂停加息。即便如此，澳洲联储本周仍再次加息25个基点，并暗示有必要进一步收紧政策。

在瑞典，交易员预计瑞典央行将在今年晚些时候降息。瑞典经济今年将成为欧盟中表现最差的国家，欧盟委员会预计，由于房地产市场困难，瑞典将是唯一一个经历全年收缩的国家。

尽管一些新兴市场经济状况良好，能够应对美联储进一步收紧政策带来的动荡，但全球仍普遍存在对经济增长的悲观看法：印度第四季度经济放缓，巴西经济收缩，墨西哥大幅下调经济增长预期。

新兴市场的央行一直在努力寻求一种艰难的平衡，并在很大程度上寻找暂停紧缩的机会。然而，对于美国和欧洲的主要央行来说，唯一的办法就是加息。

法国巴黎银行首席经济学家Luigi Speranza在周二的一份报告中说：“我们认为各大央行还有更多工作要做。我们仍然认为，主要央行在今年剩余时间内仍不可能降息。”

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