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10月16日晚间，发布发布白酒行业首份三季报。资金与之前披露的持续加仓经营数据基本一致，当期，茅台贵州茅台实现营收871.60亿元，发布同比增长16.77%；实现净利润约444亿元，资金同比增长19.14%。持续加仓

从第三季度数据来看，茅台公司实现营收295.44亿元，发布同比增长15.61%；实现净利润146.06亿元，同比增长15.81%。

股东方面，北向资金和两大百亿私募基金持续加仓贵州茅台。之前在二季度减仓的最大规模白酒基金——招商基金亦在三季度小幅加仓。

目前，除外，头部白酒公司均发布了前三季度相关经营数据，均保持稳健增长。业内人士认为，随着经济复苏、需求进一步回暖，白酒或迎来估值修复。

直销占比提升扮靓业绩

今年上半年，贵州茅台以17.38%的营收增速和20.85%的净利润增速创近三年来同期最佳表现。

从最新披露的数据来看，贵州茅台三季度15.61%的营收增速和15.81%的净利润增速不及上半年，略有放缓。

不过，三季报仍存亮点，那就是白酒直销占比持续提升。

三季报显示，当期销售茅台酒744亿元，销售系列酒125.40亿元。其中，直销渠道318.82亿元，批发渠道550.59亿元，经计算，直销占比为36.67%。

而据此前半年报披露，直销占比为36.39%，这意味着三季度贵州茅台直销占比进一步提升。

“年初至报告期末，公司通过‘i茅台’数字营销平台实现酒类不含税收入84.62亿元。”贵州茅台在三季报中写道。

“i茅台”3月31日试运行，至9月末刚好运行半年时间，被视为贵州茅台增加直销收入的利器。年初至报告期末，“i茅台”实现了84.62亿元酒类营收，结合半年报披露的44.16亿元不含税营收，计算可知三季度这一数据为40.46亿元。

北向资金及百亿私募持续加仓

贵州茅台股东榜亦看点十足。北向资金和百亿私募主动加仓表达了对贵州茅台的看好。

三季报显示，香港中央结算有限公司在三季度继续加仓贵州茅台110.03万股，持股占比上升至7.31%。此前二季度，香港中央结算有限公司大幅加仓867.07万股，环比增长10.57%。

两大百亿私募基金瑞丰汇邦和金汇荣盛财富旗下的瑞丰汇邦三号、金汇荣盛三号同样选择了加仓。其中，金汇荣盛三号加仓力度较大，共增持108.63万股，环比增长16.97%。

据了解，贵州茅台是瑞丰汇邦三号、金汇荣盛三号头号重仓股，二季度两只产品分别加仓61.93万股和47.19万股。

截至9月末，金汇荣盛三号和瑞丰汇邦三号持股占比分别为0.60%和0.51%，分列贵州茅台第七和第八大流通股东。

值得注意的是，此前在二季度大幅减仓贵州茅台的招商中证白酒指数基金在三季度“杀了个回马枪”，小幅增持33.34万股。招商中证白酒指数基金由明星基金经理侯昊管理，目前基金规模近700亿元，是A股最大规模的白酒基金。

头部酒企业绩依然稳健

目前，除五粮液外，头部酒企均发布了与前三季度相关的经营数据，整体仍保持稳健增长。

预计前三季度实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。

半年报显示，山西汾酒实现营收153.34亿元，同比增长26.53%；实现净利润50.13亿元，同比增长41.46%。据此来看，预计山西汾酒第三季度业绩增速超过上半年。

山西汾酒表示，公司高效统筹疫情防控和生产经营，灵活调整营销政策，持续优化产品结构，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

继贵州茅台、山西汾酒、、和首批“剧透”前三季度业绩后，、、也在10月14日晚间发布了三季报相关数据，三家酒企三季度扣非净利润皆保持20%以上的增速。

食品饮料首席分析师刘畅认为，由于白酒行业普遍采取“先款后货”的销售模式，叠加今年一季度的“开门红”效应，因此前三季度业绩增长属于预期范围内，真正的考验或在今年四季度和明年一季度。

“主要看四季度及之后白酒消费场景复苏的情况，随着经济复苏、需求进一步回暖，白酒或迎来估值修复。”刘畅表示。